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    擔保機構不良資產處置的新模式

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    本文立足擔保機構不良資產處置,分析了目前處置中存在的問題,并從創新采用基金化運作機制、創新采用互聯網運作機制、創新采用不良資產管理公司運作機制三個方面,闡述了提升不良資產處置效果的方式路徑。

    一擔保機構不良資產處置存在的問題

    01無法實現不良資產快速出表

    擔保機構大都國有背景,資產處置有嚴格限制,缺乏快速核銷機制,不良資產以自我清收為主,無法一次性轉讓快速出表,不利于報表管理。

    02處置期間資金占壓成本高

    不良資產的追償耗時長,從起訴到回款需要2-3年,資金占壓成本高,對擔保機構流動性管理提出了巨大挑戰。

    02國有資產處置流程復雜

    國有控股擔保機構的資產處置需遵照國有資產處置流程。由于流程復雜、審核環節多、耗時長、產權交易所交易活躍度差等原因,導致處置效率低下。

    04處置人員投入大且專業性不足

    不良資產處置工作繁雜且持續時間長,人員消耗大。同時,追償業務與擔保業務差異大,人員轉換成本高,專業性水平不足。

    創新采用基金化運作機制,提升不良資產處置效果

    01基金化運作機制簡述

    基金化運作步驟:

    1、擔保機構發起設立私募基金管理公司,吸引合作方共同投資;

    2、發行設立母基金,吸引社會資本參與;

    3、在母基金下設立若干子基金,分別對應不同類型的不良資產;

    4、子基金通過收購資產、股權、債權等方式接收擔保機構不良資產,進行專業化獨立運作,擔保機構不良資產快速出表;

    5、子基金對不良資產進行多種形式的處置、運營和重整,變現退出或價值提升。

    02基金化運作機制優勢

    1.通過對基金管理公司層面的股權結構設置和基金層面的結構化設計,能夠實現不良資產快速出表。

    2.通過基金化運作將資產從國有控股轉變為非國有控股,可以避開國有資產處置的繁瑣程序,資產處置更市場化,也更高效。

    3.通過在母基金層面配備專業的管理團隊,在子基金層面配備專業的處置團隊,大大提升資產處置的專業化水平。

    03基金化運作機制要點

    1.采用母子基金模式,建立風險隔離機制

    各基金之間應獨立運行、分別管理,進行風險隔離。同時,需建立關聯交易管理制度,防范可能出現的風險傳遞和利益沖突。

    2.引入戰略合作方,提升基金運作水平

    基金應按照有利于不良資產盤活、運營水平提升以及產業協同作用發揮的標準甄選戰略合作方,優先考慮業內擁有領先的運營能力、強大的投融資能力和優秀的處置能力的機構,統籌各方優勢,實現資源共享、互利共贏。

    3.多渠道引入社會資金,拓展不良資產處置方式

    基金應多渠道引入社會資本,豐富資金端,充實資金供給,滿足運作發展的資金需求。同時,充分發揮各路資本在特定行業的豐富經驗和專業優勢,提高資金與資源的匹配效率,提升不良資產價值。

    4.多層面合作,拓展不良資產運作空間

    基金應基于合作方各類資源,結合不良資產運作的實際需求,深入挖掘機構、業務、項目等不同層面的合作機會,拓展運作空間,最大化實現資產增值。

    5.運用投行思維,提升不良資產處置效率

    運用投行思維,通過靈活創新的交易結構和多樣化的模式設計,改善資產運營、優化資產管理、提升資產價值。其一,實現與產業結合,發起并購基金,通過資產換股權方式實現不良資產退出。其二,實現專業化運營,引入優質運營方參與基金投資、橫向合作管理、縱向并購整合,提升資產價值。其三,和成熟的PE合作,成立專門基金,以債轉股的方式處置資產,之后通過資產置換、并購、重組和上市等方式退出,實現債轉股資產增值。

    三創新采用互聯網運作機制,提升不良資產處置效果

    “互聯網+不良資產處置”平臺具備平等、開放、用戶基礎大、參與主體多、傳播速度快、技術實力強等優勢,可以減少信息不對稱,實現資源跨地區、跨時間的自動匹配,解決資源錯配,實現價值的重新發現和顯著提升。

    01不良資產互聯網平臺模式

    我國互聯網不良資產處置平臺按介入處置流程的節點和方式,有四種模式:一是不良資產信息發布平臺,主要提供不良資產的網上信息展示,以撮合需求端和供給端。二是不良資產網絡拍賣平臺,聚合資產的最終需求端,并通過競價方式最大化實現資產價值。三是不良資產居間服務平臺,以提供居間催收服務為主。四是不良資產眾籌投資平臺,本質上是股權投資。

    02不良資產互聯網平臺的價值

    1.實現處置端與資產端的匹配

    不良資產因信息不對稱呈現較強的地域特點,不良資產的處置需協調多方人員、獲取財產線索、推動司法程序,對當地資源的依賴性強?;ヂ摼W具有信息成本低、全民參與度高的特點,恰恰符合不良資產處置的資源要求。處置端與資產端的有效匹配,有助于提高資源協調水平,提升資產處置效率。

    2.實現資金端與資產端的匹配

    由于參與門檻低且操作便利,互聯網金融擁有強大的募資能力。而不良資產處置周期長、收益不穩定得特點導致資金成本壓力大。借助互聯網金融的募資能力盤活不良資產,能夠緩解自持壓力。資金端與資產端的有效匹配,促進資產快速變現,降低資金占壓成本。

    3.實現最終需求端與資產端的匹配

    淘寶、京東等網站因其強大的交易粘性,聚合了大量的資產最終需求端,嫁接在網站上的拍賣平臺能夠為不良資產快速匹配需求方,并依托競價模式實現價值發現,大大提高了不良資產的變現效率。最終需求端與資產端的匹配,有效提升了資產的溢價水平。

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    四創新采用不良資產管理公司運作機制,提升不良資產處置效果

    為加快推進不良資產風險化解,國家在政策層面鼓勵不良資產管理業務的開展,對不良資產管理公司的牌照也逐漸放寬,截至目前,已有55家地方AMC注冊成立。在此政策背景下,擔保機構可以嘗試合作組建擔保行業的不良資產管理公司,申請金融牌照,為擔保機構不良資產的處置創造新的運作機制。

    采用資產管理公司獨立運作的機制,可以快速徹底的解決擔保機構不良資產處置的兩大痛點:一是出表問題。擔保機構可以將不良資產一次性轉讓給資產管理公司,徹底解決出表問題。二是專業團隊打造問題。擔保機構無需組建團隊開展處置工作,資產管理公司等于為擔保行業提供了不良資產處置外包服務,這大大減輕了擔保機構的負擔。

    未來,不良資產管理公司除了開展擔保機構不良資產的處置業務外,還可以進一步拓展業務領域,發展基于不良資產的特殊投資業務,不良資產受托代理業務,不良資產收購、處置、重組業務等,充分挖掘不良資產市場的業務機會,拓展不良資產業務邊界,提升不良資產全產業鏈運作能力,分享不良資產市場收益。

    作者:張燕凌 中國投融資擔保股份有限公司 資產管理中心二部

    來源:中投保


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